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【资讯】安信证券程定华3月底前市场风险不大

发布时间:2020-10-17 01:20:18 阅读: 来源:主板厂家

安信证券程定华:3月底前市场风险不大

在昨日举行的安信基金2013年春季高端客户答谢会暨年度策略报告会上,安信证券首席策略师程定华博士明确表示,对A股他认为短期有机会,但长期不看好,“现在不可能是牛市的开启,牛市的一个条件都不具备”。  程定华分析,说不可能是牛市,是因为企业的情况不健康。而对于炒股来说,关键因素是微观,而不是宏观经济数据。首先,企业的杠杆水平2000年来一直在上升,目前资产负债率已经达到60%,处于较高水平,风险较大;其次,企业的ROE(净资产收益率)在下滑。在2001-2007年ROE都是在上升的,所以当时负债虽然增长,但赚的钱更多。现在负债在增加,ROE呈现下降趋势,很多行业都从印钞机变成了花钱的机器,不光是电力、钢铁、高速公路、冶炼、港口行业是这样,新兴的风电、光伏乃至现在的商业零售也都不挣钱;再次,企业经营现金流为负数的达到三分之一以上,相当于1998年的水平,而1998年是经济非常差的状态;最后,尽管不挣钱,但企业为了“屏住”(指资金链不至于断裂)还在融资,且融资成本很高。  程定华说,如果这些影响企业健康的问题不解决,市场可能会有小反弹,但不可能一直往上走。他认为,去年9月份以来在库存周期的作用下的经济企稳仍会持续一段时间,而且3月底前估计不会上新股,尽管去年12月以来A股已经涨了400来点,但只看3-6个月的市场,没有大的风险。而如果通胀水平上到3.5%,债市将会有较大的压力。  对今年该进行怎样的大类资产配置,程定华表示,经济短期企稳有利于企业盈利的反弹,但资金环境和利率环境不会改善,在这种情况下,他看好的几类资产的排序是地产、股票、股票分级基金的A类份额、信用债、国债、贵金属。  具体到行业配置,程定华用了四个“最大”来概括:“地产是最大的周期,最大的消费是医药,移动互联网是最大的创新,军工、环保和农业是最大的主题。”

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