双重去产能超级鸡周期

白羽肉鸡生长快、产肉多、料肉比低，适合工业化大规模生产，市场空间在600亿以上。进口祖代种鸡第23周开始产蛋，并持续41周后开始淘汰;父母代种蛋在3周孵化期后，先后经历23周的培育期和41周的产蛋期后逐步淘汰;商品代种蛋第3周孵化成为商品代鸡苗，6周后即可作为肉鸡出栏。从祖代引种到商品代肉鸡出栏约需58周，出栏高峰为祖代引种后第7282周。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

年度季节性小周期TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

一年内白羽肉鸡的需求呈现季节性波动，鸡价一般在每年春节和国庆中秋双节前开始上涨，节日时到达年内高点，随后开始缓慢或震荡下跌，在节后两个月(45月amp;1112月)左右到达年内低点。鸡价的季节性波动向上传导带动商品代鸡苗价格涨跌，并进一步对父母代种鸡的需求形成影响。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

蛛网模型中周期TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

中期来看，宏观经济的周期性变化影响终端鸡肉的消费需求，肉鸡价格和养殖盈利随之出现周期波动，并通过影响养殖户的补栏行为而导致供给的增减变动，供求关系随之出现逆转并导致价格反向变动，由此循环往复，形成蛛网模型。和猪肉以家庭消费为主不同，白羽鸡肉的替代和工业属性更强，受经济波动的影响更大。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

此外还有强制换羽、转商和禽流感等其他扰动因素;强制换羽通过延长祖代和父母代的产蛋期，推迟并加剧过剩产能的出清;在行业深度亏损时，转商虽然增加短期供给但却促使行业加速见底;普通禽流感对鸡肉消费的冲击并不明显，而高致病性禽流感的负面影响则十分深远。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

超级鸡周期TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

1)祖代鸡引种断崖式下跌。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

2014年白羽肉鸡行业联盟成立并对祖代鸡引种量进行配额控制，正式开启行业的主动去产能。与此同时，2015年初以来美法等国相继爆发禽流感，导致国内引种闭关;2016年祖代鸡引种量将降低至40万套以内的十年来最低水平，预计最快于2017年年中恢复。在行业联盟的严格控制下，未来的引种不可能大量放开，将维持在每年80100万套的合理水平。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

2)供给短缺向父母代、商品代传导。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧

我们测算得出2017全年鸡肉的供需缺口约为14.68亿羽，预计2016Q4商品代肉鸡供应将迎来拐点，毛鸡价格将在2017年大幅上升，父母代种鸡价格将长期保持在60元/套以上。TJX中国饲料行业信息网立足饲料，服务畜牧