下半年投资机会H股大于A股

发布时间：2021-01-25 16:02:11 阅读：次来源：主板厂家

下半年投资机会：H股大于A股

上述华尔街人士抛出自己的疑问。基本面有望好转尽管有唱空A股和中国经济的声音，但也有机构认为，中国经济在下“半年”将回升，在基本面改善和改革加速推动下，预计将有海外资本流入H股，而A股下半年获得的流动性支持可能不及上半年水平。

市场情绪和信心的脆弱在7月27日表现得淋漓尽致。尽管A股27日上午大部分时间跌幅不大，创业板还一度上涨，但港股尤其是对A股还有巨大折让的H股却大幅下跌，下跌幅度比亚洲其他市场都大，最终把A股大幅拖低。

沪指当天最高上探于4051.16点，随后创8年来最大单日跌幅，下跌8.48%，收盘报3725.56点，成交7213亿元；深成指跌7.59%报12493.05点，成交6677亿元。中证500期指四合约跌停。沪深300期货四合约全部跌停，上证50IH各合约接近跌停。

担心政府干预退出？

日本冈三证券一位分析师称：“中国股市暴跌，是市场担心政府干预减少。”

与此同时，全球唱空A股的声音也多起来。

一位美国华尔街人士对中国经济时报记者说：“上周，任何一个美国的上市公司业绩不如预期都说是因为中国因素。全球大部分商品资源在上周暴跌至新低，连这轮全球油价下跌也说是由中国经济弱势不改而造成的。”

上述美国华尔街人士认为，“国内市场很奇怪，从上周就开始讨论股市保卫战已告捷，讨论如何退出等。要知道美国政府和美联储对市场的干预从2008年下半年开始，到现在已过了7年，美股连创历史新高，美国经济已复苏，但直到现在，美联储也未完全退出，而且声称所购买的大量美国国债和房地产相关债券永远不会卖出。”

“A股此次暴跌的主因应是内部的，是因年轻的中国股市和其中众多的超短期投机客的天性而成。但接二连三的大幅波动，难道年轻的中国资本市场真的缺乏知晓全球资本市场运作之策的人？”上述华尔街人士抛出自己的疑问。

“市场目前还处于非常高的监控标准范围内，很多人希望以证金公司为代表的国家队别出来，继续维稳。”一位私募经理对本报记者称，“7月27日的暴跌估计是二次探底，因为大家在此轮大跌后持股心态普遍不稳，可能后市中线还是会围绕3500点至4300点一带运行，投资者不要太情绪化。”

基本面有望好转

尽管有唱空A股和中国经济的声音，但也有机构认为，中国经济在下半年将回升，在基本面改善和改革加速推动下，预计将有海外资本流入H股，而A股下半年获得的流动性支持可能不及上半年水平。

德银预期，2015年四季度中国GDP增速有望回升至7.2%附近，主要得益于未来数月或出台更有力度的财政刺激措施，进一步支持地方政府加大对基础设施的投资；房地产销售的持续回暖有望带动房地产投资企稳而不再加速下滑。

“今年三季度有望见到再一次降息和一次降准。”德银经济学家预计。

展望下半年股市行情，德意志银行首席中国股票策略师常宇亮表示，大盘已在7月8日触底，预计H股将在未来几周继续区间震荡，随后有望走出年内的第二波上涨，即德银在1月初提出的W形全年走势的第二条上升轨道。

在他看来，市场走强的驱动因素在于经济基本面有望好转，同时海外资金可能出现回流。预计恒生中国企业指数(HSCEI)有望在2015年终站上14000点，潜在涨幅约20%。德银预测2015年和2016年H股上市公司整体利润将分别增长4.6%和4.8%。下半年可关注金融改革、国企改革及企业“走出去”三大主题。

有条件抵御风险

随着希腊基本达成协议及A股逐渐企稳，全球投资者可能更关注美联储加息。中金公司日前称，美国加息对中国股市、楼市同样构成利空，但中国有外汇管制，资本市场没有对外开放，所以应该有条件抵御风险。

今年下半年深港通和QDII2(合格境内个人投资者制度)或将启动，但德银报告认为，新增此类通道并不一定会导致更多跨境资本流动，短期内对市场影响有限。

目前A股沪深300指数交易于13.9倍12个月动态市盈率，其中非金融板块为19.4倍，较前期峰值水平更为合理，但仍相对H股存在明显溢价。MSCI中国指数目前的估值为9.9倍12个月动态市盈率，较过去10年平均水平低16%，较亚太市场和新兴市场水平分别低21%和15%。

德银预计，MSCI中国指数的12个月动态市盈率有望在年底达到11倍。建议投资者超配金融、信息科技、工业企业和公用事业，低配电信和能源板块，对消费品、医疗保健和原材料采取中性配置。

据理财论坛上周发起的调查显示，对于中国股市下半年的走势，网友们持乐观态度。69.5%的网友认为，牛市将继续牛下去。其余占比30.5%的网友则非常谨慎，认为大盘下行，牛市将结束。

中金公司称，股市资金面没有问题。

据悉，IPO暂停，大股东、高管年底前只能增持、无法减持，而证金公司拿到2万亿元以上的资金。

有业内人士认为，股市事实上进入了失重状态。股指在4500点以下抛压不会很沉重。4500点以上，则有比较大的套牢盘存在。跟上半年相比，下半年股市投资机会减少。投资者要降低预期，减杠杆，更加重视价值投资。