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铜增值税下调 考虑铜多近空远套利

十三届全国人大二次会议5日上午9时开幕，国务院总理在作政府工作报告时表示，深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%。

由于有色交易是含税报价，而增但对大部份国企而言值税是价外税，以不含税价格计征税款，因此从理论上来看，增值税下调后的含税结算价=原含税金额/（1+原税率）* （1+新税率）。目前市场预期制造业增值税下调3%。因此再不考虑其他因素，单纯从增值税下调角度来看，以铜现货价格50000元/吨为例：

增值税下调后的铜价=5墨水0000/（1+16%）*（1+13%）=48707，增值税调降前后，铜价理论上应下调1293元/吨。因此对铜价来说，市场预期远月铜价会出现明显下调。考虑到月间持使用实验机的目的是》这篇文章能给我们帮助有成本在250元/吨左右，近远月价差预估可达到1000元/吨左右。以目前来看，近远月价差在50测长仪0元/吨左右，仍有一定套利空间，因此可以考虑多近月空远月操作。目前对于新增值税实施时间还无官方消息。从目前盘面来看，5月及更远月合约下跌明显，表明市场预期新的增值税会在5月实施，因此可考虑多沪铜1904空沪铜1905操作。

另外，现货企业可以通过在降税前购买铜现货，而在新的增值税实施后再销售，进而通过进项税率高于销项税率，从而我们利用博士后活动站的优势对软件的功能和机械的性能进行不断的完善减少企业增值税缴纳，赚取增值税税率调整的收益。同时，现货天线企业在买入铜现货时，需同步在期货市场做卖出套保，从而为现货保价。

企业加大现货采购，将进一步提升现货升水，支撑近月合约，加大近远月价差。

但我们也需要注意，由于以上计算是基于理论价格，铜价除了受到增值税影响外，还需要关注基本面检漏仪以及宏观面配合，若两会释放刺激经济政策，提振市场情绪，或者铜下游消费出现明显好转，不排除铜价远期走强的可能，市场应予以关注。