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市场观察：市场静候美农报告油粕弱势接驾

隔夜CBOT大豆期货涨跌互现，旧作合约小幅上扬，新作合约走低，市场静待今晚即将出炉的美国农业部月度供需报告。

虽然分析师预计，美国农业部将会把2014/15年度美豆期末库存下调1500万蒲式耳，至3.7亿蒲式耳的水平，但仍属八年来最高，而且市场预期美国大豆种植面积将创纪录，导致大豆高产，使原本充裕的供应进一步增加，导致远月合约承压。数月以来，CBOT旧作大豆合约较新作11月合约一直存在较大升水，导致价格排列结构出现颠倒，不过，随着中国买家将视线转向南美市场，对美豆需求缩水，使得长期存在的旧作大豆合约溢价收窄，意味着熊市特征仍会进一步铺展，而供求关系上整体偏空的氛围没有发生实质改变，预计美豆期价倾向于低位震荡，短期关注1000美分/蒲式耳一线的制约。

国内方面，清明节以来粕类板块弱势徘徊、承压走软，豆粕1509合约在2800-2820元/吨一线压力沉重。目前，南方地区主流油厂出现豆粕胀库的现象，在经过短暂的限产后，随着5月份开始进口大豆到港压力逐渐显现，油厂开工率将会有所回升，或导致豆粕库存继续增长，截至3月底，沿海主流油厂豆粕库存表观总量为132.9万吨，环比增加9.53%，豆粕未执行合同量为331.04万吨，环比减少5.68%。而饲料企业基本以执行前期合同为主，加上部分贸易商低价甩卖，导致油厂出货难度增加，上周主要压榨企业豆粕成交量为115万吨，较此前一周的119万吨下降3.4%，3月份豆粕成交总量在420万吨左右，较去年同期下降约15%。由于供给压力较大、饲料企业对后市看跌，预计豆粕现货近期将维持弱势，期货表现机会不大，9月合约下方关注2750元/吨附近的支持情况。

油脂市场，整体表现依然疲软、维持底部震荡结构。路透社调查显示，3月底马来西亚棕榈油库存有望增长至175万吨，暗示库存向上拐点可能出现，主要在于产量增速将会抵消出口需求下滑，市场预计3月份棕榈油产出料强劲增长18%至132万吨，这将是去年8月以来首次上升，从而使得生产步入季节性上升通道，对价格构成压力。加上国内油脂整体消费较为疲软，国储菜油拍卖量价齐跌，整个板块难有较好表现，仍将以弱势震荡为主。

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