【新闻】市场观察油脂去库存增强四季度反弹走好第一步额河杨

发布时间：2020-10-18 18:42:01 阅读：次来源：主板厂家

市场观察：油脂去库存增强四季度反弹走好第一步

行情回顾

油脂在连续10周的偏弱震荡后，终获反弹，豆油期价基本已经消化日均线系统的压制，向日线布林带中轨挺近，1月期价重回6000元/吨一线。国内豆油自身基本面的尚未完全转向利多，因此我们定义这轮上涨为反弹，油脂的去库存预期增强后的一次反弹。后市美豆新作集中到港，年底粕类需求亦存，油脂上仍有一些压力。棕榈油上周在马盘的强劲反弹下，远强近弱格局明显，市场进入移仓期，多头对四季度的反弹有了较大的信心。

要点分析

上周油脂反弹力度较强，三日反弹后豆油期价接近60日均线，棕油已有效突破，油脂的反弹更多得益于马棕去库存预期的增加。一方面，马来西亚提高生物柴油掺兑量的政策将提振马棕消费，另一方面市场对于马棕产量进入减产周期更具确定性，两者叠加使市场对马棕反弹充满信心，并带动整体油脂展开四季度的反弹。国内豆油市场，现货成交已好于过往一年，日均成交在2万吨左右，可见偏空的情绪已经不重，但商业库存仍在134万吨，加之后面的大豆到港压力，豆油做多仍需谨慎。棕油方面，国内低库存保持，连棕油期价将以跟随为主。

马棕方面，11月开始去库存的预期增强，且产量大概率已开始季节性回落，这给与市场很强的做多信心，马棕摆脱60日均线，向2350一线挺近，料本周仍以偏强震荡为主，等待MPOB的报告以兑现利多预期。从国际棕榈油去库存的角度上看，FOB豆棕价差仍有扩大的需求，以刺激棕榈油的进一步出口消费，油脂在四季度的反弹豆棕油将都有表现。

操作策略

操作上，建议中期看多油粕比，亦可参与油脂买远抛近的跨期头寸，单边做多5月油脂轻仓为主。